1. ภาพรวมตลาด: ราคาน้ำมันแตะระดับสูงสุดในรอบสามเดือน
ณ ช่วงเอเชียวันที่ 28 กรกฎาคม 2569 ราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศยังคงแข็งแกร่ง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ 85.32 ดอลลาร์/บาร์เรล เพิ่มขึ้น 0.9% ในวัน น้ำมันดิบWTI อยู่ที่ 82.15 ดอลลาร์/บาร์เรล เพิ่มขึ้น 1.1% ราคาอ้างอิงทั้งสองแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายเมษายน 2569 โดยสัปดาห์นี้สะสมเพิ่มขึ้นกว่า 3%
การปรับตัวขึ้นเกิดจากปัจจัยหลายประการร่วมกัน: ส่วนชดเชยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่เพิ่มขึ้น นโยบายการผลิตที่เข้มงวดของโอเปกพลัส ความต้องการน้ำมันเบนซินช่วงฤดูร้อนของสหรัฐฯ และสต็อกน้ำมันดิบโลกลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ห้า ความเชื่อมั่นตลาดฟื้นตัวจากมุมมองเชิงลบในเดือนมิถุนายน โดยสถานะซื้อเก็งกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
2. ภูมิรัฐศาสตร์: สถานการณ์ตะวันออกกลางผลักดันความเสี่ยง
ความตึงเครียดในตะวันออกกลางสัปดาห์นี้ทวีความรุนแรงขึ้นเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของราคาน้ำมัน ตามรายงานของรอยเตอร์ ความขัดแย้งระหว่างอิหร่านและอิสราเอลบริเวณชายแดนซีเรียเพิ่มขึ้น ความปลอดภัยในการขนส่งเรือบรรทุกน้ำมันใกล้ช่องแคบฮอร์มุซเป็นที่กังวลของนานาชาติ กองทัพสหรัฐฯ ประกาศส่งเรือพิฆาตเพิ่มไปยังพื้นที่ สร้างความกังวลเรื่องการหยุดชะงักของอุปทาน
นักวิเคราะห์อาวุโสจากบริษัทที่ปรึกษา Rystad Energy กล่าวว่า "ส่วนชดเชยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 5-7 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สูงกว่า 2-3 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ความขัดแย้งที่มีนัยสำคัญใดๆ จะผลักดันราคาน้ำมันสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะเมื่อพิจารณากำลังการผลิตส่วนเกินที่จำกัดของโอเปก" นอกจากนี้ กลุ่มฮูตีในเยเมนประกาศขยายขอบเขตการโจมตีเรือสินค้าในทะเลแดง คุกคามความปลอดภัยการเดินเรือโลก
3. ความเคลื่อนไหวโอเปกพลัส: ยืนหยัดลดการผลิต แต่เกิดความขัดแย้งภายใน
แหล่งข่าวโอเปกพลัสเปิดเผยว่า ในการประชุมภายในวันที่ 27 กรกฎาคม พันธมิตรยืนยันจะดำเนินแผนลดการผลิตปัจจุบันต่อไป คือลด 2.2 ล้านบาร์เรล/วันจนถึงสิ้นไตรมาส 3 ปี 2569 อย่างไรก็ตาม ข้อโต้แย้งระหว่างสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และซาอุดีอาระเบียเรื่องฐานการผลิตกลับมาอีกครั้ง ยูเออีเรียกร้องให้เพิ่มฐานการผลิตของตนเองเพื่อสะท้อนการขยายกำลังการผลิตในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ซาอุดีอาระเบียยืนกรานรักษากรอบโควต้าปัจจุบัน
ความขัดแย้งนี้แม้ยังไม่นำไปสู่การเปลี่ยนนโยบาย แต่เพิ่มข้อสงสัยเกี่ยวกับความสามัคคีระยะยาวของโอเปกพลัส ทีมวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของโกลด์แมน แซคส์ ชี้ว่า "การคงท่าทีเข้มงวดของโอเปกพลัสเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนราคาน้ำมัน แต่รอยแตกภายในหากขยายตัวอาจบีบให้เพิ่มการผลิตก่อนกำหนดปีหน้า เราคาดว่าราคาเบรนท์เฉลี่ยไตรมาส 3 อยู่ที่ 86 ดอลลาร์ และลดลงเหลือ 83 ดอลลาร์ในไตรมาส 4"
ที่น่าสังเกต ปริมาณการส่งออกน้ำมันของรัสเซียในเดือนกรกฎาคมลดลง 8% เมื่อเทียบเดือนก่อน เนื่องจากการซ่อมบำรุงโรงกลั่นและความต้องการในประเทศที่เพิ่มขึ้น ทำให้อุปทานไปยังเอเชียลดลง สิ่งนี้เปิดโอกาสให้ซาอุดีอาระเบียและประเทศอื่นๆ ได้ส่วนแบ่งตลาดมากขึ้น และชดเชยผลกระทบจากการเพิ่มอุปทานนอกโอเปก (เช่น ชิสต์ออยล์ของสหรัฐฯ) ในระดับหนึ่ง
4. อุปสงค์และอุปทานพื้นฐาน: สต็อกลดลงและอุปสงค์ยืดหยุ่น
ข้อมูลล่าสุดจากสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ (EIA) ระบุว่า สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 21 กรกฎาคม สต็อกน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์สหรัฐฯ ลดลง 4.5 ล้านบาร์เรลเหลือ 421 ล้านบาร์เรล ลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ห้า มากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 2.5 ล้านบาร์เรล สต็อกน้ำมันเบนซินลดลง 1.2 ล้านบาร์เรล สต็อกน้ำมันกลั่นลดลง 0.8 ล้านบาร์เรล สต็อกในภูมิภาคคุชชิ่งลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่ปี หนุนสัญญาใกล้ส่งของ WTI
ด้านอุปสงค์ ฤดูขับขี่ฤดูร้อนของสหรัฐฯ แข็งแกร่ง อุปสงค์น้ำมันเบนซินเฉลี่ยสี่สัปดาห์อยู่ที่ 9.4 ล้านบาร์เรล/วัน เพิ่มขึ้น 2.5% จากปีก่อน ขณะที่ PMI ภาคการผลิตของจีนเดือนกรกฎาคมเบื้องต้นฟื้นตัวเป็น 51.2 บ่งชี้ว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเริ่มมีผล แนวโน้มการใช้น้ำมันในอุตสาหกรรมดีขึ้น นอกจากนี้ การนำเข้าน้ำมันของอินเดียและประเทศเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ยังคงเพิ่มขึ้น ผลักดันให้ประมาณการความต้องการน้ำมันโลกปรับเพิ่มขึ้น 0.1 ล้านบาร์เรล/วันเป็น 103.5 ล้านบาร์เรล/วัน
อย่างไรก็ตาม ตลาดยังมีปัจจัยเสี่ยง ดัชนีความเชื่อมั่นทางธุรกิจ IFO ของเยอรมนีในเดือนกรกฎาคมลดลงเหลือ 88.6 ภาคการผลิตหดตัวต่อเนื่อง อาจกดดันอุปสงค์น้ำมันดีเซล นอกจากนี้ การประชุมเฟดในเดือนกรกฎาคมใกล้เข้ามา โดยตลาดคาดการณ์โอกาสลดดอกเบี้ย 0.25% อยู่ที่ 65% แต่หากเงินเฟ้อผิดพลาดสูงขึ้น ถ้อยคำ hawkish อาจกดดันสินทรัพย์เสี่ยง
5. มุมมองสถาบันและแนวโน้ม
ความคิดเห็นของสถาบันต่างๆ ต่อราคาน้ำมันครึ่งปีหลังแตกต่างกัน:
- ซิตี้แบงก์: มองบวกไตรมาส 3 เป้าหมายเบรนท์ 88 ดอลลาร์ เหตุผลคือการลดการผลิตของโอเปกพลัสและอุปสงค์ตามฤดูกาล แต่ไตรมาส 4 มีความเสี่ยงขาลง เนื่องจากการเพิ่มผลิตนอกโอเปกและโอเปกพลัสอาจผ่อนคลายการลด
- มอร์แกน สแตนลีย์: คาดเบรนท์ผันผวนในกรอบ 80-90 ดอลลาร์ ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และการเปลี่ยนแปลงสต็อกเป็นตัวขับเคลื่อนระยะสั้น แต่การชะลอตัวของอุปสงค์ระยะยาวจำกัด upside
- ยูบีเอส กรุ๊ป: คงน้ำหนักเกินในกลุ่มพลังงาน เห็นว่าราคาปัจจุบันยังไม่สะท้อนความเสี่ยงจากการหยุดชะงักอุปทานอย่างเต็มที่ แนะนำนักลงทุนถือหุ้นบริษัทสำรวจต้นน้ำ
ทางเทคนิค MACD รายวันของเบรนท์ขยายตัวและอยู่เหนือศูนย์ RSI อยู่ที่ 68 ใกล้เขตซื้อมากเกินไปแต่ไม่เกิด divergence แนวต้านสำคัญที่ 86.50 ดอลลาร์ (จุดสูงสุดเดือนพฤษภาคม) หากทะลุมีโอกาสทดสอบ 90 ดอลลาร์ แนวรับด้านล่างใกล้ 82 ดอลลาร์ (ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน)
โดยสรุป ตลาดน้ำมันโลกอยู่ในช่วงหน้าต่างที่มีปัจจัยบวกซ้อนทับหลายประการ แนวโน้มระยะสั้นแข็งแกร่ง แต่นักลงทุนต้องระวังความเสี่ยงจากความขัดแย้งภายในโอเปกพลัสที่เพิ่มขึ้น การเสื่อมถอยของข้อมูลเศรษฐกิจ และการเปลี่ยนแปลงนโยบายเฟด แนะนำติดตามการประชุมรัฐมนตรีโอเปกพลัสวันที่ 3 สิงหาคมและข้อมูลการจ้างงานสหรัฐฯ เพื่อปรับพอร์ต
(บทความนี้เรียบเรียงจาก PTT Investment News ประเทศไทย เพื่อเป็นข้อมูลอ้างอิงเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรใช้ดุลยพินิจ)
