2026年7月30日，泰国国家石油公司（PTT）在曼谷总部召开新闻发布会，正式公布了一项名为“双轨能源2027”的战略投资计划。该计划明确表示，在未来一年内，PTT将投入约1200亿泰铢（约合33亿美元），分别用于传统油气田的增产增效以及光伏、风电等可再生能源项目的扩建。
新旧能源并重：为何必须坚持“双轨”？
PTT首席执行官阿提·乌德穆拉（Athit Udmura）在发布会上指出：“全球能源转型已不可逆转，但泰国作为新兴经济体，绝不能以牺牲能源安全和经济增长为代价。我们必须在保障化石能源稳定供应的同时，加速绿电布局。” 这一表态折射出东南亚地区在应对气候变化与现实能源需求之间的典型矛盾。
能源安全底线：天然气仍是压舱石
根据PTT当天发布的《泰国能源安全评估报告》，泰国约65%的电力依赖天然气发电，而本土天然气产量却逐年递减，进口依赖度已升至40%。为降低对外依存，PTT与道达尔能源签署协议，将共同投资开发泰国湾G1/61区块的天然气田，预计2027年投产后可满足国内10%的消费需求。同时，PTT计划扩建液化天然气（LNG）接收站，新增500万吨年接收能力，以增强调峰灵活性。
绿电加速：光伏投资回报率超预期
在可再生能源方面，PTT旗下子公司PTT Green Energy宣布，将在东北部的呵叻府建设一座1.2吉瓦的太阳能光伏电站，并配套储能系统。该项目预计2027年底并网，届时可成为东南亚单体最大的光伏电站。PTT Green Energy总裁表示：“光伏发电的平准化度电成本已降至1.8泰铢/千瓦时，低于天然气发电的2.3泰铢，且绿电交易价格在REC市场中持续走高，项目内部收益率可达12%以上。” 此外，PTT还计划在罗勇府工业园试点“油气+光伏”多能互补项目，利用油气田闲置土地安装分布式光伏，直接供应下游石化厂。
行业解读：双轨战略是东南亚能源转型的最优解？
分析人士认为，PTT的双轨战略反映了当前发展中国家能源企业的普遍选择。一方面，传统能源利润仍能支撑绿电投资；另一方面，绿电可帮助油气公司获取碳信用、应对欧盟碳边境调节机制（CBAM）。标普全球评级在最新报告中指出：“PTT的信用评级展望为稳定，因其在传统业务现金流与新能源增长之间取得了平衡。”
投资机会：哪些板块值得关注？
- 天然气基础设施：LNG接收站、管道建设相关企业将受益于PTT的扩产计划。
- 光伏与储能：PTT的1.2GW项目可能带动逆变器、组件及储能设备需求，中资企业如隆基、宁德时代已表达合作意向。
- 碳交易：PTT将绿电产生的碳减排量用于自身抵消或对外出售，可关注泰国碳交易所的REC价格走势，当前约50泰铢/吨。
风险提示
尽管双轨战略逻辑清晰，但仍存在挑战：一是天然气价格波动可能影响项目经济性；二是泰国电网消纳能力有限，绿电并网需升级输电网；三是政策不确定性，新政府可能调整可再生能源补贴。投资者需关注PTT季度财报中传统与新能源业务的现金流贡献变化。
截至发稿，PTT股价当日上涨1.2%，收于35.2泰铢，跑赢SET指数0.5个百分点。WTI原油期货报74.3美元/桶，布伦特报78.1美元/桶，泰国光伏绿电交易均价为2.1泰铢/千瓦时。PTT“双轨能源2027”计划的具体细节将于8月中旬的投资者日披露。
